来源：国际金融报
全球新能源产业正经历着前所未有之大变局，目前，全球风电正从“蓝海赛道”迈向“价值高地”，而中国风电也从“世界工厂”升级为“全球创新中心”，迎来风电装备大型化、海陆风金窗口期。
在这个时间点上，作为风电设备部件领军企业的锡华科技（股票代码：603248）于12月4日正式启动招股，并于12月12日启动上交所主板上市申购。
锡华科技所提供的齿轮箱体、行星架、扭力臂、法兰等风电齿轮箱专用部件以及注塑机厚大专用部件，广泛配套于南高齿、弗兰德、德力佳、采埃孚等全球领先风电齿轮箱制造商和全球大型注塑机龙头海天塑机，大部分主要客户与公司合作十年以上。显然，凭借优质稳定的产品质量、行业领先的技术水平和国内少有的全工序服务能力，锡华科技对新能源风电产业升级的价值已锋芒乍现。
此次锡华科技上市，随着公司2022年至2024年整体年营业收入均稳定在9亿元以上，盈利能力保持在较高水平，2025 年1-9月营业收入与净利润实现较大幅度增长，公司市值或将实现突破，中国风电设备部件供应商也将迎来资本市场的估值联动重估。
展开剩余76%风电“+”时代，价值高地何在？
风电是实现“双碳” 战略发展目标的重要方式之一，是我国新能源领域发展新质生产力的重要力量，以我国为主要代表的重要经济体均大力支持其发展。
根据国际能源署（IEA）与GWEC最新展望，2025年至2030年全球风电新增装机容量的复合年增长率为7.05%，2030年预计新增装机容量将增长至194GW，到2030年全球风电累计装机需达2000GW；其中海上风电年均复合增长率14%。
在国内市场，截至目前，我国风电装机规模连续15年稳居世界第一，正进入年均新增装机1亿千瓦以上的新阶段。
那风电装备企业，靠什么才能在这种新周期中占据“价值高地”？大量实例告诉我们，在这个阶段，只有占领技术、资源、市场制高点，企业才能享受超额收益。简单来说，大兆瓦化使单台风机对铸件重量需求提升50%以上，对材料性能、尺寸精度及交付稳定性提出更高要求，具备全工序能力的头部企业才能持续受益。
风电齿轮箱是风电机组的核心传动部件之一，其制造需要综合运用金属熔炼、孕育与材料净化处理等材料技术、热处理技术、机械加工技术等多学科知识，行业进入壁垒较高，在风电装备大型化的趋势下技术要求不断提高，且需长期适应海上、高原和荒漠中的台风、沙尘暴、高温、低温、高盐度腐蚀等复杂多变的风力资源和环境条件。
锡华科技在材料研发、球化孕育、机械加工等环节形成了多项核心技术，是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业。其自主研发的大型高端装备部件合金成分配比方案、高强度球墨铸铁件的球化孕育控制技术、大型高端装备部件机加工方案设计技术等材料、工艺、检测多重创新，均已实现商业化应用，并在风电齿轮箱专用部件和注塑机厚大专用部件等产品中得到广泛应用。
截至招股意向书签署日，锡华科技已获117项授权专利，其中发明专利27项。公司荣获国家级专精特新“小巨人” 企业、国家高新技术企业和江苏省认定企业技术中心等认定。
此外，锡华科技紧跟风电机组大型化的行业趋势，产品研发进度始终与市场大功率风电齿轮箱开发保持同步，目前所覆盖的1-22MW风电机组功率范围，在行业内处于领先地位。2022年至2024年，公司在风电齿轮箱专用部件的铸件细分领域全球市场占有率连续三年保持在20%左右，稳居行业第一梯队。
2025年前三季利润增速高于营收增速
除了技术护城河，市场最关心的还有客户情况和业绩表现。作为国内少数可提供大型风电齿轮箱专用部件从前端毛坯制造到后端成品加工全工序服务的企业，锡华科技已与南高齿、弗兰德、采埃孚等全球知名企业达成稳定的合作关系，近年来公司积极拓展新客户，先后与德力佳、中车股份等行业优质企业逐步建立稳定合作关系。
在合作过程中，锡华科技先后荣获南高齿“供应商质量表现奖”“交付可靠奖”等荣誉；荣获弗兰德卓越协作供应商、海天塑机杰出合作伙伴等奖项荣誉。这是公司交付稳定性与成本控制能力的高度体现，也显示出，锡华科技在行业内已经树立良好的市场口碑。此外，公司还在积极筹划海外布局，以满足全球客户的多样化需求。
受益于上述能力，2022年至2024年，锡华科技业绩总体增长，整体年营业收入均稳定在9亿元以上，盈利能力保持在较高水平。2025年前三季度，锡华科技实现营业收入9.51亿元，同比增长35.35%；净利润1.62亿元，同比增长55.22%；扣非归母净利润为1.61亿元，同比增长58.62%，利润增速显著高于营业收入增速。
对于原因，锡华科技解释称，公司风电大兆瓦产品销量占比持续上升，风电大兆瓦产品的竞争优势使得公司风电齿轮箱专用部件拥有一定议价权，在主要原材料采购价格同比下降的背景下，公司相关产品销售价格相对较为稳定，叠加产能扩充后的规模优势，使得公司产品毛利率同比有所提升，进而带动公司扣非归母净利润同比实现较大幅度上升。
基于风电行业需求景气的背景，结合公司客户拓展良好与目前在手订单充足等因素，锡华科技预计2025年全年营业收入为12.77亿元至13.54亿元，同比增长33.74%至41.85%；净利润为2.04亿元至2.17亿元，同比增长43.89%至52.61%；扣非归母净利润为2.04亿元至2.16亿元，同比增长45.36%至54.19%。
公告显示，锡华科技本次拟公开发行新股10000万股，约占公司本次公开发行后总股本的比例的21.74%，本次募集资金主要用于风电核心装备产业化项目（一期）和研发中心建设项目。
以此来看，在万众瞩目下成功上市，获得稳定融资渠道，领军羊锡华科技有望在海陆风电大兆瓦时代抓住新能源风电的金窗口期，为中国高端制造赢得更多国际话语权。
CIS
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